Valuation: what is the business worth?वैल्यूएशन: बिज़नेस की क़ीमत क्या है?
Intrinsic value, a simple DCF, discount rate, terminal value, margin of safety, P/E vs growthअसली मूल्य, सरल DCF, डिस्काउंट रेट, टर्मिनल वैल्यू, सुरक्षा का मार्जिन, P/E बनाम बढ़त
Price is what you pay, value is what you get
Desi Chai trades at ₹200 today. Ravi says it must be worth ₹200 because that is the price. Munim Ji laughs: “A mango seller can ask ₹200 for a kilo. Whether it is worth it depends on the mangoes.”
Summaryसारांश
Price is what you pay; value is what you get. The intrinsic value of a business is all the cash it will produce in the future, brought back to today. Money in the future is worth less than money now, so each future year’s cash is discounted by the return you could earn elsewhere with similar risk. A simple DCF forecasts about ten years of free cash flow, discounts each year, adds a terminal value for everything after, then divides by the number of shares.भाव वह है जो आप देते हैं; वैल्यू वह है जो आपको मिलता है। किसी बिज़नेस का असली मूल्य वह सारा नक़द है जो वह भविष्य में बनाएगा, आज तक वापस लाया हुआ। भविष्य का पैसा आज के पैसे से कम क़ीमती है, इसलिए हर आने वाले साल के नक़द को उस रिटर्न से डिस्काउंट किया जाता है जो आप उतने ही जोखिम पर कहीं और कमा सकते थे। सरल DCF लगभग दस साल के फ़्री कैश फ़्लो का अनुमान लगाता है, हर साल को डिस्काउंट करता है, उसके बाद के सब सालों के लिए टर्मिनल वैल्यू जोड़ता है, फिर शेयरों की संख्या से भाग देता है।
A DCF is very sensitive: a small change in growth or discount rate moves the answer a lot, and the terminal value is often more than half of it. So treat value as a range, use careful assumptions, and buy only with a margin of safety: a price well below your estimate, so you are protected when your guesses are wrong.DCF बहुत संवेदनशील है: बढ़त या डिस्काउंट रेट में छोटा बदलाव जवाब को बहुत हिला देता है, और टर्मिनल वैल्यू अक्सर आधे से ज़्यादा होती है। इसलिए वैल्यू को एक रेंज मानिए, सावधान अनुमान लीजिए, और सिर्फ़ सुरक्षा के मार्जिन के साथ सोचिए: आपके अनुमान से काफ़ी नीचे का भाव, ताकि अंदाज़े ग़लत हों तब भी आप बचे रहें।
Company Ki Kundli teaches how to read a business using fictional companies and illustrative numbers. It is not investment advice, it recommends no security, and the author is not a SEBI-registered investment adviser or research analyst. Real history such as Satyam is told only as a lesson. Investments in securities are subject to market risks; read all related documents before you decide.कंपनी की कुंडली काल्पनिक कंपनियों और उदाहरण वाली संख्याओं से बिज़नेस पढ़ना सिखाता है। यह निवेश सलाह नहीं है, किसी सिक्योरिटी की सिफ़ारिश नहीं करता, और लेखक SEBI-पंजीकृत निवेश सलाहकार या रिसर्च एनालिस्ट नहीं है। Satyam जैसा असली इतिहास सिर्फ़ सबक़ के तौर पर बताया गया है। सिक्योरिटीज़ में निवेश बाज़ार जोखिमों के अधीन है; फ़ैसले से पहले सारे संबंधित दस्तावेज़ पढ़ें।